天风证券：给予诺瓦星云买入评级

  天风证券601162）股份有限公司缪欣君,潘暕,许俊峰近期对诺瓦星云301589）进行研究并发布了研究报告《盈利质量持续提升，MiniLED渗透率持续提升》，本报告对诺瓦星云给出买入评级，当前股价为152.62元。

  事件：2024年8月15日，公司披露半年报。公司2024年上半年实现营业收入15.63亿元，同比增长17.56%；实现归属于上市公司股东的净利润3.24亿元，同比增长37.69%；实现扣非利润3.13亿元，同比增长36.69%

  点评：诺瓦星云为国内显控和视频处理系统龙头，看好受益海外及Mini LED市场实现迅速增加。2024年上半年，公司国内市场承受很多压力，但海外增长势头仍然良好。另外，Mini LED产业快速地增长，公司提前布局MLED领域有关技术，推出了核心检测装备和集成电路等产品，公司MLED相关收入迅速增加。此外，公司在下游应用场景中积极挖掘高的附加价值领域，积极进行研发技术和市场拓展，为公司贡献更高毛利。

  单季度看，公司二季度实现收入8.82亿元，yoy+13.89%，qoq+29.46%，Q2实现归母利润2.02亿元，yoy+33.84%，qoq+64.71%，实现同环比迅速增加；Q2毛利率同比增加5.46pct，公司毛利率明显地增加，带动公司纯收入能力快速提升。

  公司重视研发投入，维持竞争优势。2024年上半年，公司研发费用为2.45亿，同比增长35.40%，截至2024年上半年，企业具有境内专利1101项(其中发明专利607项)、境外专利23项(其中发明专利20项)、软件著作权214项、集成电路布图设计13项。

  高清显示技术持续增长，公司有望受益。LED显示屏向高密度、高清晰度、高可靠性发展，国内外市场规模持续扩大。根据Trend Force研究机构多个方面数据显示，全球LED显示屏市场规模预计于2026年将达到129.55亿美元；全球LED微间距显示屏市场规模预计2026年将达到13.54亿美元。受益于市场规模的扩大，诺瓦星云营业收入在2024年上半年同比增长17.56%，其中LED显示控制管理系统销售量达到767.01万件，同比增长11.36%。

  投资建议：我们预测公司2024-2025年预计实现归母净利润由9.33/13.27/17.25亿元下调为8.01/10.61/13.76亿元，主要因LED显示景气度没有到达预期，维持“买入”评级。

  该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为262.5。

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