晶丰明源：扛起LED驱动芯片的大旗

  如今主流照明设备早已从白炽灯泡转换为LED产品，但很多人可能不知道，一个简简单单的LED灯也需要照明驱动芯片控制。实际上，科创板上市公司晶丰明源（688368）多年来一直默默无闻深耕该领域并成长为LED照明驱动芯片龙头，无论是规模还是技术储备均处于国内领先地位。

  晶丰明源是我国LED驱动芯片龙头，产品最重要的包含LED照明驱动芯片和电机驱动芯片。作为国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业，公司在2019年营业收入达8.74亿元，其中通用LED照明驱动芯片占比67.12%，而智能LED照明驱动芯片发展迅速，占比增加至25.97%。

  与传统的白炽灯不同，LED照明产品因其敏感特性无法直接连接交流市电，在应用过程中要设计复杂的恒流驱动电路对其进行稳定电压和保护。晶丰明源主营的LED照明驱动芯片，就是为保护电路而生的，是一种通过将电源供应转换为特定的电压电流用以驱动LED发光的集成电路，可谓是LED照明的心脏.

  LED照明驱动芯片作为驱动电路的核心部件，其有效功率、恒流精度、电源寿命、电磁兼容等直接决定了LED照明产品的性能及寿命。电源管理芯片的应用领域比较广泛，部分技术具有通用性，公司在LED照明驱动行业已经具备一定的市场优势地位和市场占有率，依照国家照明工程研发及产业联盟统计2018年估算，公司市占率在28%。

  为持续保持龙头地位，晶丰明源一直重视研发技术，研发投入占收入比稳定在8%左右。研发投入与营收形成共振增长，其中2019年研发费用达0.68亿元。芯片设计行业是知识密集型行业，特别是模拟类芯片设计对研发人员的专业相关知识、专业技能和经验积累都很有高的要求。公司研发人员逐年增长，2019年研发团队人数达122人。

  受益于高效研发，晶丰明源近年来盈利能力持续提升，公司2019年实现营业收入8.74亿元，同比增长13.95%，归属上市公司净利润0.92亿元，同比增长13.54%。在主要经营业务收入中，通用LED照明驱动芯片约占67%，智能LED照明芯片约占26%。

  近几年通用LED照明驱动芯片收入占比逐渐下降，智能LED照明驱动芯片以及其他高毛利产品占比逐渐增多，提升公司整体毛利率水平。智能LED照明驱动芯片从2016年至2019年间毛利率从46.8%降至37.6%，根本原因系智能LED照明驱动芯片市场之间的竞争逐步激烈，目前下滑趋势放缓，未来随着LED行业回暖和公司新产品推进有望进一步改善。

  值得注意的是，LED驱动芯片所处的模拟芯片领域市场长久以来一直被国外有突出贡献的公司垄断，模拟芯片排名前十的供应商垄断了世界 50%以上的市场占有率，国内本土模拟芯片生产能力有所欠缺，对国外进口模拟芯片的依赖程度较为严重，但这也代表着国内模拟芯片行业具有发展空间巨大。

  作为行业领先的 LED 照明驱动芯片设计企业，晶丰明源拥有行业领先的模拟类芯片设计能力。公司从 LED 照明驱动、电机驱动芯片起步，将产品覆盖范围扩大到 LED照明、家用电器、智能家居、工业控制。

  现阶段，晶丰明源已经获得模拟芯片类集成电路布图设计专有权超过 105 项。模拟芯片迭代周期慢，依赖研发团队长期的经验积累和优化，随公司研发技术不断突破成熟，产品覆盖领域越来越广，未来有望实现大规模国产替代，晶丰明源或许会借此机会实现业绩高速增长。

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